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9月后消费并不悲观铜价很可能出现反弹

发布时间:2019-03-20 12:18:56

进入淡季以来,铜价一直缓慢阴跌,在前面一个多月的时间内,铜价有效波动空间几乎都在之内,然而本周风云突变,伦敦库存突然连续大增,加上华东地区因G20限产进入最严格的阶段,铜价打破弱平衡,一周跌幅1500元。技术上看铜价进入强支撑区,时间上看也临近旺季,铜市可能进入备货买入区域。

本周金融市场并无重要的经济数据,但美元反弹叠加原油暴跌带来共振,造成商品市场普遍回调。7月全球疲弱的经济数据公布后,市场对美元加息推迟的预期强化,美元持续走弱,美指回到93一线。为维持市场对加息的预期,联储官员在最近一周密集发声强调联储随时准备加息。不过,笔者仍然认为联储在年内的加息可能性很小,一方面是英国、欧洲、日本央行联手加大放水,加息造成美元升值,对本已放缓的美国工业进一步不利,第二是全球经济放缓,特别是中国经济数据所显示的下滑压力非常大,在全球一体化的情况下,美联储需要考虑美元政策的外部性,第三是能源价格保持低位,通胀压力小,联储并没有必需加息的压力。从金融市场表现看,美股已来到历史高位,美指则保持在一年多的低区,也反映市场判断联储加息可能性极低。另外,本周美国和欧洲的8月PMI初值已经公布,都较7月略降,临近月末,市场更担心中国8月数据还来压力。国内政策方面,本周货币市场略有紧张,央行进行逆回购进行短期流动性补充,这被市场炒作为降准预期落空。不管承认与否,资金的流动是不以政策意志为转移的,在实体投资缺乏利润预期的情况下,放水只会流向包括房地产在内的金融资产。因此,笔者认为市场的情绪炒作总是存在波动,但下半年实体经济下滑,且宏观政策无力是必然的,没有任何可长时间炒作的题材。

有色金属的分化日益明显,伦锌在本周末创出本轮新高,沪锌也跟随大举增仓触及18000元的整数关口。精矿日益紧张是推动价格稳定上涨的根本力量。据了解,目前国内炼厂的精矿库存已普遍降到半个月以内,一些炼厂被迫开始做进口,考虑到国内锌价较伦敦低1300元,进口矿成本的提高将很快体现在国内比价的回升。而本周沪锌现货转为升水且升水一步走高,呈现现货推着期货走的情况,价格涨势非常稳定,中线多头坚持不变。铜则完全是另一副情景,本周伦敦连续三天库存暴增5.5万吨,伦敦库存升至26万吨,直接将伦铜打低至4600美元,回到自去年11月以来的底部区域。三大交易所库存7月末至今已增加了8万多吨,因为7月中国出口精铜7.5万吨,

9月后消费并不悲观铜价很可能出现反弹

可能近期的库存增加已基本体现。其实从7月铜材产量、汽车、空调产量看虽然较6月环比确实出现较大的下降,但同比去年却有超过10%的增幅,说明虽然宏观数据差,但铜的实际需求并不那么差。不过随着价格大跌,现货采购开始增加,现货重回升水,废铜对电铜价差也明显收窄,期货持仓也略有回升。考虑到今年7月水灾、8月环保限产,消费推后到9月,叠加旺季效应,9月以后的消费情况并不悲观,很可能出现报复性反弹,因此在消费最差的时候做备货准备是合理的。本周价格急跌后国内已出现一定的支撑迹象,建议下游可逢低开始买货,为9月旺季反弹备货。

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